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indicadores del mercado amplio como el S & P500 han estado haciendo todos los tiempos máximos nominales. ¿Cuál es la importancia de que los inversores y la economía?
En lugar de simplemente mirar a precios de las acciones nominales, que tiene más sentido comparar el precio en relación con los ingresos. ha sugerido que relaciona la corriente ajustada a la inflación S & P500 a los diez años de promedio anterior de los ingresos ajustados a la inflación. Mientras que razonablemente podría argumentar que lo que sucede en los próximos diez años es más relevante que lo que pasó en la última, una ventaja del enfoque de Shiller es que es perfectamente objetiva y uno puede ver qué tipo de valores han sido típico va todo el camino de vuelta a 1880. Por medida de Shiller, la corriente real de P / E que mira hacia atrás es de hasta 23,4, muy por encima de su valor promedio histórico de 16,5.
Si la relación de precio a las ganancias históricas es inusualmente alto en este momento, y si espera que el ratio de volver a los valores más típicos, sugiere que usted debe esperar una ganancia de capital más bajo en las poblaciones de comprar hoy en día en comparación con lo que habría ganado si que compró en un momento en que el P / E fue en o por debajo de su promedio histórico. La línea azul en el gráfico siguiente muestra la tasa de rendimiento anual que hubiera ganado por la compra de acciones en cualquier fecha indicada y aferrándose a ellos para la próxima década. Esa línea se detiene en mayo de 2003, debido a que todavía no sabemos lo que el retorno de 10 años de una acción comprada en junio de 2003 va a llegar a ser, y desde luego no sabemos lo que el retorno de 10 años en una existencia adquirida en de mayo de 2013 es va a ser. Pero lo que sí sabemos es que en el registro histórico, que, efectivamente, tienden a ganar un menor rendimiento de las existencias si los compró en un momento como hoy, cuando el P / E es relativamente alta.
Entonces, ¿cómo vas a hacer si usted compra acciones de hoy en estos históricamente altas valoraciones? del Banco de la Reserva Federal de Nueva York encuestados 29 pronosticadores y modelos diferentes para su cálculo del rendimiento esperado de las reservas en relación con la de los bonos. Obviamente, usted quiere tomar la afirmación de que nadie que sabe dónde está el mercado de valores se dirige con una bastante grande grano de sal. Pero es interesante que la evaluación de consenso de este grupo es que las acciones superan a los bonos por margen tan alto o más que nunca se hubiera esperado en el último medio siglo.
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